AI Agent或接力Chat bot✿✿，成为下一阶段主流AI产品形态✿✿。根据Lilian Weng在《LLM Powered Autonomous Agents》中对Agent的定义✿✿，Agent具备Memory（记忆存储）星光大道朱之文周赛✿✿，能够自主规划并调用工具执行任务✿✿。执行是下一阶段AI能力的重点✿✿，相较于当前主流的Chat bot这一产品形态来说✿✿，Agent能够直接交付结果✿✿，将大大延展AI在生产力工具范畴的能力边界✿✿。从AI的最终形态来看✿✿，AI能够在识别✿✿、理解星光大道朱之文周赛✿✿、推理的基础上参与决策并执行操作是发展AGI的必经之路✿✿。

　　过程交付向结果交付过渡✿✿，企业付费意愿潜在提升✿✿。我们认为从Chat bot到Agent✿✿，经历了约三个代际的AI产品形态演变✿✿。在演变的过程中✿✿，用户与AI的交互更为深入✿✿，任务结果交付更为完整✿✿。在当下✿✿，Agent是“过程交付”转向“结果交付”的更好载体✿✿。展望未来✿✿，AI产品的演进将更多地强化“生产力”属性✿✿，而非纯粹的“工具”属性✿✿。对企业来说✿✿，劳动力运营支出正在被GPU资本支出取代✿✿。具体来说✿✿，对B端客户✿✿，企业本身对于AI应用助力公司降本增效的需求较为明确✿✿。AI应用能够帮助企业提升的产能大于投入的成本✿✿，即ROI1✿✿，就会刺激企业客户的付费意愿凯发k8国际娱乐官网入口✿✿。并且✿✿，由于Agent能够辅助人类产生经济效益这一特性✿✿，企业对于AI的支出将从Capex转变Opex✿✿。Capex✿✿，即资本性支出✿✿，指用于获取或升级长期资产（如设备✿✿、厂房✿✿、技术）的大额投资✿✿，通过折旧/摊销分期转化为费用✿✿。Opex✿✿，即运营性支出凯发k8国际娱乐官网入口✿✿，指维持企业日常运营的经常性费用（如工资✿✿、租金✿✿、水电费）✿✿。Agent能够部分替代劳动力职能✿✿，带来收益✿✿，因此对于Agent的资金投入相当于为劳动力付费✿✿，从而这部分资金未来将会从单纯的Capex转变为Opex✿✿，更进一步提升企业付费意愿✿✿。

　　AI Infra建设高速发展✿✿，为Agent生态繁荣创造先决条件✿✿。在AI战略驱动下✿✿，海外云厂微软✿✿，谷歌✿✿，亚马逊✿✿，Meta等北美云厂近年来不断调高资本开支✿✿，加码对AI和云基础设施的投入力度✿✿。2025年初✿✿，阿里在业绩说明会上表明计划在未来三年内对AI和云计算基础设施的投资超过过去十年的总和✿✿。以阿里上调资本开支为起点✿✿，预计短期内国内大厂资本开支预期将延续上调趋势✿✿。另一方面✿✿，国产大模型架构不断优化✿✿，推理效率显著提升✿✿，例如DeepSeek-R1✿✿、阶跃星辰Step-3在基模方面持续创新星光大道朱之文周赛✿✿，模型性能竞争依旧白热化✿✿，为Agent打下坚实基础✿✿。

　　垂类Agent多点开花✿✿，多Agent协同或成为趋势星光大道朱之文周赛✿✿。多Agent协作（Multi-Agent Collaboration）是指多个自主智能体（Agent）通过通信✿✿、协调与任务分工✿✿，共同完成单个Agent无法高效或无法独立完成的复杂目标✿✿。其核心特征是“去中心化凯发k8国际娱乐官网入口✿✿、交互性星光大道朱之文周赛凯发k8国际娱乐官网入口✿✿、互补性”✿✿，不依赖单一超级模型✿✿，而是通过群体智能涌现超越个体能力的集体表现✿✿。技术视角下✿✿，从模型到多Agent场景有望形成闭环✿✿。生态视角下✿✿，AI应用路径或从单点工具走向Agent平台最终形成基于多智能体的垂直行业解决方案✿✿。从当前商业模式来看凯发k8国际娱乐官网入口✿✿，终端Agent以嵌入终端的形式触达消费者✿✿，一般以硬件一次性收入为主要收入来源✿✿。非终端Agent通常采用✿✿：（1）订阅模式（SaaS模式）✿✿。用户按周期（月/年）付费使用AI Agent功能✿✿，适用于标准化需求场景（如智能客服✿✿、数据分析）✿✿，企业订阅后可获得稳定服务与持续更新✿✿。（2）按调用量付费✿✿，即按调用次数或任务量计费✿✿。适用于需求波动较大的场景（如云计算✿✿、大数据分析）✿✿。企业根据实际使用的API调用次数或任务复杂度付费✿✿，降低前期投入风险✿✿。（3）垂类场景中可按定制化服务收费（按智能体付费）✿✿。例如✿✿，针对金融✿✿、医疗✿✿、物流等行业的特定需求提供定制AIAgent✿✿，收取开发与部署费用✿✿。当前✿✿，SaaS和按调用量收费是主流选择方案✿✿，甲方只为“实际节省的人力/增加的收益”买单模式将加速Agent商业化落地✿✿。（4）按结果付费（RaaS）✿✿。这是一种新兴的商业模式✿✿，其核心在于企业不再为人工智能技术本身或使用量付费✿✿，而是根据智能体实际达成的业务成果来支付费用凯发k8国际娱乐官网入口✿✿，要求AI能够交付可量化的商业价值✿✿。当前✿✿，SaaS和按调用量收费仍然是主流方案✿✿，甲方只为“实际节省的人力/增加的收益”买单模式将加速Agent商业化落地✿✿。

　　投资建议✿✿：Agent推动企业预算从“买工具”到“买结果”转变✿✿，全球算力Capex不断上行✿✿，基础模型加速迭代✿✿，为Agent生态繁荣创设良好条件✿✿。维持计算机行业“推荐”评级✿✿。建议关注✿✿：（1）办公Agent✿✿：金山办公（688111.SH）✿✿、泛微网络（603039.SH）✿✿、税友股份（603171.SH）✿✿；（2）企业管理Agent✿✿：鼎捷数智（300378.SZ）✿✿、赛意信息（300687.SZ）✿✿、汉得信息（300170.SZ）✿✿、用友网络（600588.SH）✿✿；(3)金融Agent✿✿：京北方(002987.SZ)✿✿、中科金财(002657.SZ)✿✿、同花顺(300033.SZ);（4）多模态Agent✿✿：科大讯飞（002230.SZ）✿✿、万兴科技(300624.SZ)✿✿。

　　风险提示✿✿：（1）市场竞争加剧✿✿。（2）所引用数据资料的误差风险✿✿。（3）AI应用落地速度不及预期✿✿。（4）技术迭代速度不及预期星光大道朱之文周赛✿✿。（5）重点关注公司业绩不达预期✿✿。（6）政策标准出台速度不及预期✿✿。凯发手机app下载k8凯发✿✿，凯发K8国际✿✿。国际航运✿✿。凯发K8旗舰厅✿✿，凯发K8✿✿，凯发K8国际官网✿✿，k8凯发国际